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Fulvio Marchese


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Siamo in una bolla di borsa?

2021-02-27 02:02

Fulvio Marchese

Siamo in una bolla di borsa?

Ray Dalio ha appena pubblicato questo pulse...

Pubblicato il 23/02/2021 su facebook: vai al post per ulteriori commenti

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Traduzione

Ho visto molte bolle ai miei tempi e ho studiato ancora di più nella storia, quindi so cosa intendo per bolla e l'ho sistematizzato in un "indicatore di bolla" che controllo per darmi una prospettiva su ciascun mercato . Ora lo usiamo per esaminare la maggior parte dei mercati in cui ci troviamo. Voglio mostrarvi come funziona e cosa mostra ora per le azioni USA.

Quello che intendo per bolla è un prezzo insostenibilmente alto e il modo in cui lo misuro è con le seguenti sei misure.

Quanto sono alti i prezzi rispetto alle misure tradizionali?
I prezzi scontano condizioni insostenibili?
Quanti nuovi acquirenti (cioè quelli che prima non erano sul mercato) sono entrati nel mercato?
Quanto è ampiamente rialzista il sentimento?
Gli acquisti vengono finanziati da una leva finanziaria elevata?
Gli acquirenti hanno effettuato acquisti a termine eccezionalmente estesi (ad es. Inventario costruito, acquisti a termine contrattati, ecc.) Per speculare o proteggersi da futuri aumenti di prezzo?
Ciascuna di queste sei influenze viene misurata utilizzando un numero di statistiche combinate in indicatori. Nel mercato azionario lo facciamo per ogni azione che stiamo guardando. Questi indicatori vengono combinati in indici aggregati per titolo e quindi per il mercato nel suo complesso. La tabella seguente mostra le letture correnti di ciascuno di questi indicatori per il mercato azionario statunitense nel suo insieme, e il grafico sotto mostra la lettura aggregata derivata dalla combinazione di questi indicatori in una lettura per il mercato azionario che risale al 1910. Mostra come le condizioni si accumulano oggi per le azioni statunitensi rispetto al passato.

In breve, l'indicatore di bolla aggregato è intorno al 77 ° percentile oggi per il mercato azionario statunitense in generale. Nella bolla del 2000 e nella bolla del 1929 questo indicatore aggregato aveva una lettura del 100 ° percentile.

C'è una grande divergenza nelle letture tra i titoli. Alcuni titoli sono, secondo queste misure, in bolle estreme (in particolare le società tecnologiche emergenti), mentre altri non sono in bolle. I grafici seguenti mostrano la quota di società statunitensi che queste misure indicano essere in una bolla. Si tratta di circa il 5% delle prime 1.000 società negli Stati Uniti, che è circa la metà di quello che abbiamo visto al culmine della bolla tecnologica. Il numero è inferiore per l'S & P 500 poiché molte delle società più frizzanti non fanno parte di quell'indice.

Abbiamo preso le azioni che sono in bolle e abbiamo creato un paniere delle "azioni bolla" per tenerle d'occhio. Il grafico seguente mostra le loro prestazioni e le prestazioni del nostro paniere delle prime 500 società. Questa azione di mercato ricorda il "Nifty Fifty" nei primi anni '70 e le azioni della bolla delle dot-com alla fine degli anni '90, entrambi i quali ricordo bene. Ha un punteggio simile alle azioni della bolla della fine degli anni '20, che non ricordo perché non ero vivo allora.

Anche se non ti mostrerò esattamente come è costruito questo indicatore perché è proprietario, se desideri saperne di più, puoi vedere alcune delle letture sub-aggregate e alcuni indicatori qui . 

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